Hvordan håndterer Kina yuan, og hva er den virkelige verdien

Den amerikanske regjeringens beslutning om å stemple Kina som en valutamanipulator   etter beijing tillot yuan å svekke forbi den symbolske 7-per-dollar nivå har reist spørsmål om hvor tett forvaltet valutaen er,   og dens sanne verdi.

HVORDAN KLARER KINA YUAN?

Den   People's Bank of China (PBOC) tillater yuan å handle i en 2% rekkevidde   rundt et midtpunkt det løser mot dollaren hver dag. Det midtpunktet er basert på yuanens bevegelse i forrige økt og beveger seg i   valutaer av Kinas viktigste handelspartnere.

Det har også til tider brukt en udefinert "motsyklisk faktor" for å justere midtpunktet og inneholder potensielt store svingninger i sentiment.

Kina også opprettholder tunge kapitalkontroller, strenge utenlandske investeringskvoter og en komplekst system som forvalter landbasert handel og påvirker offshore yuan aktivitet, slik at den sanne verdien av yuan åpen for   Tolkning.

HVORDAN HAR YUAN KLART SEG MOT STORE VALUTAER?

Global   finansmarkedene har en tendens til å fokusere på yuankursen til USA. dollar, og det var effektivt festet til greenback for en rekke År. Det har verdsatt mer enn 17% siden de ble revaluert i 2005.

Siden Handelskrigen mellom USA og Kina begynte i april 2018, da Washington avduket de første tariffene på noen kinesisk import, offshore yuanCNH=har falt 11% versus dollaren. Denne uken, det traff en rekord lav på 7.1397.

Siden 2008 har yuan steget 3,7% versus dollaren og hoppet 35% versus euro, men falt 13% versus yen.

HVORDAN HAR CFETS KURV OPPFØRTE SEG DE SISTE ÅRENE? På slutten av 2015, Kina   avduket en ny handelsvektet CFETS yuan indeks, sier yuan verdi bør bedre reflektere sin handel og investering med flere land,  ikke bare USA.Siden 2017, antall valutaer i  kurven er 24 og dollarens vekt er 22,4%. Analytikere sier holde CFETS-indeksen rangebound vil sikre at Kina ikke er vanskeligstilte på valutakurser versus sine handelspartnere. Mange analytikere mistenker beijing er komfortabel med CFETS indeksen svingende mellom 92 og 98, noe som gjør valutaen ikke for svak i forhold til Partnere. Denne uken falt CFETS-indeksen under 92 til det laveste nivået registrert.

GRIPER PBOC INN?

Kinas   sentralbanken griper sjelden direkte inn i valutamarkedene,   men opererer vanligvis gjennom statseide banker, i tillegg til å bruke   pengemarkedsdrift og dets heftige valutareserver.

PBOC er også antatt å påvirke offshore markeder på ulike måter, inkludert planlagt og off-cycle salg av yuan-denominerte regninger i Hong Kong, som handelsmenn sier kan suge opp likviditet og stamme spekulative   short-selling av valutaen.

Tidligere Kina brent gjennom $ 1 billion av valutareserver for å kjempe   mot avskrivningsforventninger etter en kraftig engangsdevaluering i 2015. Det har landt opp restriksjoner på kapitalutstrømninger siden da, samtidig oppmuntre til flere tilsig fra utenlandske investorer til kinesiske   aksjer og obligasjoner.

ER YUAN UNDERVURDERT?

Basert på den virkelige effektive valutakursen (REER), som måler valutaens   verdi vektet mot de av sine store handelspartnere etter   justering for inflasjon, er yuan nær om ikke litt sterkere   enn det langsiktige gjennomsnittet.

Årlige data viser at yuan's REER i 2018 bare var en smule under gjennomsnittet under de siste fire årene, ifølge Bank of International   Bosetninger.

Månedlig   data viser at i slutten av juni var yuanens REER 4,9% over sin   gjennomsnitt for de siste 10 årene og 13,4% over sitt 15-års gjennomsnitt. I   sammenligning, dollarens REER var 11,2% over sitt 10-års gjennomsnitt og   10,3% over sitt 15-års gjennomsnitt.

"Den virkelige effektiv valutakurs er en referanse, og på det målet yuan ser ganske verdsatt i øyeblikket," sa Julian Evans-Pritchard, senior Kina-økonom ved Capital Economics i Singapore.